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LA CRISIS ECONOMICO-FINANCIERA MUNDIAL

Una mirada cualitativa

La crisis económico-financiera mundial

(Reflexiones desde la Economía Crítica)

                                                                                    

 

         Esta nota es básicamente didáctica, un deber docente para el hombre común aturdido por tanto tecnicismo, por la información de cronistas de tantos medios radiales, televisivos, gráficos.  En primer lugar, conviene señalar que el origen más inmediato de la “crisis” que hoy “hace temblar a los mercados financieros” del mundo, nace con el conocido desmanejo de los créditos hipotecarios en los Estados Unidos (en buen romance, la ligereza de algunos bancos que concedieron préstamos con garantías casi ridículas—se otorgaban créditos con hipotecas por la mitad o hasta la décima parte del valor de los inmuebles, junto al juego de pingües tasas de interés para “descuidados” ahorristas).  Obviamente, la crisis financiera—tal vez una trampa bien hecha—no tardó en llegar y arrastró no sólo a las entidades involucradas, sino a bancos importantes del sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos. Se la considera la mayor crisis desde los 1990´s.

         En segundo lugar, como lo monetario está íntimamente ligado a la economía real, el impacto se hizo sentir en las actividades productoras de bienes y servicios de todo el país. Si a ello se agrega la ausencia de una política efectiva de la banca central norteamericana (la citada Reserva Federal), fácil es imaginarse el “efecto derrame” que tuvo la quiebra generalizada de los entes financieros involucrados inicialmente.

         En tercer lugar, el hombre común se pregunta por qué una crisis nacional se difunde a todo el sistema.  Aparte de que vivimos el “mundo global”,  y este es un dato necesario, los Estados Unidos representan poco más o menos el 33 por ciento de la economía internacional.  Se trata de un enorme peso relativo, y es por ello que, dada las aceitadas relaciones de todo tipo (comerciales, financieras, etc.) que tiene este país, todo se “contagia”.  Y eso es lo que está sucediendo.

         En cuarto lugar, si la Argentina le vende bienes a los Estados Unidos, fácil es colegir que ante la recesión (caída del nivel de la actividad económica o baja de la demanda de bienes y servicios), ello se trasluce, por ejemplo, en la venta de productos primarios como los que exporta un país como el nuestro. Si bien puede no representar un volumen relevante lo comercializado con el país del Norte, hay que computar los países del Resto del Mundo con el que  la Argentina tiene negocios (piénsese los europeos, los del Asia, algunos de África, los de América Latina). 

         En quinto lugar, todavía no se sabe hacia dónde se canalizará y qué sesgo tendrá: será una caída del nivel de actividad con inflación, o habrá una deflación monetaria, o será una combinación de ambas.  Las lecciones que deja la experiencia vivida muestran caídas en los mercados bursátiles como expresión concreta, una incertidumbre sobre aquello que puede suceder en los sectores reales de la economía, la ausencia de los supuestos grandes conductores de las finanzas (tales como los de la Reserva Federal norteamericana o los del Fondo Monetario Internacional) para cambiar el rumbo de los hechos, etc.

         Finalmente, y desde la perspectiva del Humanismo Económico que campea en el Centro de Investigaciones Económicas de Córdoba (fundado en 1975) y su Red Argentina de Centros, nadie parece ocuparse del recurso más importante,  y él no es otro que el hombre común de la historia. La caída en el nivel de la actividad económica significa el despido de cientos de miles de trabajadores, resorte al que siempre acuden los dueños del capital cuando sus empresas caen. Todo esto es muy significativo para quienes sentimos solidaridad por el otro, y es por eso que llamamos la atención a los tomadores de decisiones (funcionarios de áreas económicas y sociales, dirigentes empresarios y laborales, jerarquías religiosas, directivos académicos, responsables de los medios de comunicación,  otros) que, en sus diversos niveles y ámbitos de acción, son capaces de sentir compromiso por el otro.                                          

         Córdoba, Enero 2010.

         Referencia

 

Comenta las presentes reflexiones, son bienvenidas las críticas, hazlo en mi blog: http://laeconomiapolitica.wordpress.com/

 

En el mes de diciembre 2010, se iniciará un Taller de “Dominando Economía”. Te animo a pre-insribirte dejando tus datos personales completos a mi E-Mail: dr.rubenthieme@gmail.com y nos mantenemos en contacto. El Taller será participativo, con preguntas y respuestas, así como opiniones de parte los participantes, ensayos, artículos, notas de opinión y de actualidad. El objeto es COMPRENDER LA ECONOMIA VERDADERA para, a su vez, entender la Economía falsa que se difunde por los medios masivos de comunicación. TODO DIRIGIDO A UN FIN PRÁCTICO: Tomar decisiones particulares frente a un mundo cambiante que toca a su fin.

Dr. Ruben O. Thieme

Dr. En Economía-UBA

ANALISIS DEL MERCADO AGRICOLA

 

 

 

ANALISIS DEL MERCADO AGRICOLA

 

Y

 

PROSPECTIVA DE PRECIOS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Dr. Ruben O.Thieme

Lic. Carlos A. Alisio

Julio de 2007


ANALISIS DEL MERCADO AGRICOLA Y PROSPECTIVA DE PRECIOS

Se realizara una revisión de la evolución de diferentes variables que influyen en la formación del precio de los productos agrícolas producidos en la Argentina.

En primera instancia se mostrara el recorrido de los precios en diferentes periodos para luego ver la estructura de cada producto con el fin de conocer mejor el mercado y advertir con mayor precisión cuales son las variables mas importantes en la formación de los precios de cada cultivo, como así también percibir cuales son los países mas importantes en la formación de los precios.

Es decir que se proyectaran los precios a través del herramental del análisis fundamental (como se lo denomina técnicamente), el cual consiste en: el estudio de todas aquellas variables que están incidiendo en la formación del precio del grano.

Existen movimientos y razones coyunturales internacionales que están motivando una escalada (y sustento en valores imponentes) en los precios de los productos agrícolas. Entre los diferentes argumentos se pueden citar:

ü      Crecimiento económico mundial, en los últimos cinco años el mundo estuvo creciendo a una tasa anual del 2,9% y se espera que en el periodo 2007-2016 el crecimiento sea del 3,4%;

ü      La población mundial sigue creciendo y en especial aquellos países subdesarrollados que son los mayores demandantes de productos alimenticios;

ü      Los precios del petróleo en los últimos años se ha mostrado al alza reflejando la recuperación económica vivida en el mundo, en lo que respecta al futuro del precio de este preciado bien en los próximos años se espera que caiga modestamente para luego comenzar nuevamente una senda de crecimiento moderado;

ü      Las políticas agrícolas de los países desarrollados siguen influyendo sobre los precios de los diferentes productos agrícolas;

ü      Los diferentes esquemas legislativos adoptado por distintos países en materia energética esta afectando el precio de los granos. Los exponentes máximos de estos hechos son el etanol y el biodiesel que están aumentando constantemente la producción; en la próxima década se espera un aumento de la producción en la EU, Brasil, Argentina y Canadá aunque no queda claro si esto lograra cubrir la demanda.

Estos factores influyen sobre los precios pero para obtener una mejor perspectiva se debe analizar con mayor detalle la estructura del mercado de cada grano en particular.

TRIGO

En primera instancia se observa el grafico que muestra la evolución del precio del trigo a lo largo de quince años, la línea de tendencia estimada (línea verde claro) muestra la trayectoria del precio prescindiendo de cuestiones coyunturales.

Período Analizado
ene-92 a jun-2007  
Indicadores Estadísticos de la Serie
Moda 115
Máximo 500
Mínimo 79,5
Media 194,39
Línea de Tendencia Tipo de Ajuste
Polinomial de grado 4  

 

En el cuadro se muestran los estadísticos que brindan información acerca del comportamiento y regularidades empíricas observadas en los precios durante los quince años que se estudian.

Se encuentran el valor promedio de los quince años, como así también los valores máximos, mínimos y la moda que es el precio con mayor ocurrencia en el período analizado.

 

En lo que respecta a los últimos seis meses se observa un comportamiento alcista del precio del trigo, producido como se observará con mayor detalle en incisos posteriores a un aumento constante del consumo, que en ocasiones no siempre es acompañado por aumentos en la producción lo que provoca la consiguiente caída en los volúmenes de stock.

Preiódo Analizado
ene-2007 a jun-2007  
Indicadores Estadisticos de la Serie
Moda 370
Máximo 414
Mínimo 340
Media 366,51

 

En el siguiente cuadro pueden observarse nuevamente los estadísticos, donde la moda, la media y el valor mínimo son todos superiores a los valores obtenidos para la serie de quince años. Solo el valor máximo es menor que en la serie precedente.

 

Esta pequeña comparación de los precios de la serie de los últimos quince años con la serie de los últimos seis meses muestra un aumento significativo en los valores, si bien se debe tener presente que los valores están expresados en pesos corrientes y en el año 2001 se produjo la devaluación del peso y otro elemento importante a tener en cuenta es la relevancia enorme que empiezan a tener las retenciones en la etapa post convertibilidad.

En general los precios del mercado interno vienen establecidos por el mercado internacional, por tratarse de productos transables, es decir de productos de “sencilla” comercialización.

Es por ello que la base de la explicación de lo que ha sucedido con los precios internos y con lo que acontecerá en el futuro próximo viene dado por lo ocurrió y ocurrirá con la producción, consumo y comercio mundial de trigo.

EVOLUCION DE LA OFERTA Y DEMANDA MUNDIAL DE TRIGO

 

Producción Mundial: Principales países

A nivel mundial la producción de trigo es la segunda en importancia después del maíz en el terreno de los cereales, en lo que respecta al área sembrada se espera que llegue a los 217.42 millones de hectáreas en la campaña 2007/08, esta cifra es menor a la superficie que se destinó en la campaña 2004/05 pero mayor a la de la campaña 2005/06.

Países Area                                                        (Millones de hectáreas)   
 
2005/06 2006/07* 2007/08 Jun.**  
India  26.50 26.40 27.60  
Rusia 25.40 23.70 24.30  
China  22.79 23.40 23.00  
EE.UU 20.28 18.94 21.12  
Total en el Mundo 219.29 213.71 217.42  

                             *Dato Preeliminar

                             **Dato Proyectado

                             Fuente: USDA

Estos países que aparecen en el cuadro junto a la Unión Europea conforman los lugares donde se produce la mayoría del trigo. Si se comparan las últimas cuatro campañas y la venidera se observa que estos cinco territorios abarcan más del 65% de la producción mundial de trigo. La gran superficie que se destina a este cultivo y la gran producción que se obtiene hace que el seguimiento sea permanente puesto que dificultades climáticas o cambios en los destinos de la superficie de siembre provocaran cambios en la oferta y con ello en el precio.

Fuente: USDA

 

Si bien se espera una disminución en la producción de China esto es compensado con las subas que se proyectan para la Unión Europea, India; EE.UU y Rusia. En suma se espera una producción mundial de trigo de 610,154 millones de toneladas que es superior a la del año anterior en 16,061 millones de toneladas pero inferior a las dos anteriores campañas.

  2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 Jun.  
 
Producción  
Producción Mundial 554,575 629,085 622,272 594,093 610,154  

Fuente: USDA

Una de las características que comparten la generalidad de los países, como así también la mayoría de los granos es el aumento de los rindes que se observan año tras año; lo que provoca la posibilidad de seguir aumentando la producción a pesar de no aumentar el área de siembra.

Consumo Mundial: Principales países

El destino o consumo de la producción también es importante, ya que si bien puede suceder que se aumente la producción al mismo tiempo puede estar aumentando la demanda del producto por lo que el aumento de la producción no alcance a cubrir la mayor necesidad de consumo del grano.

Al mismo tiempo es importante ver quienes son los países de mayor consumo puesto que si estos están creciendo (por ejemplo), existe mayor posibilidades de que el grano siga su trayectoria creciente de consumo.

Lo que se espera es una caída en el consumo mundial, aunque sigue siendo superior a la producción que se estima para el año próximo.

También es importante ver que los mayores consumidores de trigo son países muy poblados como lo son China e India y que están experimentando un gran crecimiento económico, esta es una de las razones por lo que se observan precios elevados de trigo y que sigan sostenidos ya que en estos países la población crece y con mayor poder adquisitivo.

En el siguiente grafico se muestra la evolución del consumo, producción y stock finales mundial de trigo, y se observa que los stocks finales están cayendo y que en los últimos años el consumo ha superado a la producción mundial de trigo.

En la campaña 2005/06 el consumo supero a la producción mundial de trigo en 2,217 millones de toneladas en tanto que en la campaña pasada (2006/07) el consumo supero a la producción en 27,04 millones de toneladas. Se espera que esta tendencia continué para el año próximo proyectándose que el consumo superará a la producción mundial de trigo en 9,918 millones de toneladas.

  Producción Consumo Stocks Finales Rel. Stock/Consumo
en milones de toneladas (%)
2003/04 554,575 588,349 131,91 22,42%
2004/05 629,085 609,788 151,207 24,80%
2005/06 622,272 624,489 148,99 23,86%
2006/07 594,093 621,133 121,95 19,63%
2007/08 May 616,871 623,866 113,364 18,17%
2007/08 Jun 610,154 620,072 112,032 18,07%

                Fuente: USDA

La relación Stock/Consumo muestra lo ajustado que se encuentra el mercado del trigo. La relación Stock/Consumo es de 18,06% una de las mas baja en mas de 20 años.

COMERCIO MUNDIAL

Principales países exportadores

En lo que respecta al comercio mundial lo primero que se observa es que entran en escena nuevos participantes, que si bien no poseen grandes volúmenes de producción son países que cuentan con saldos exportables positivos, uno de esos países es Argentina que según el último informe publicado por el departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) participa con el 9% de las exportaciones.

La Unión Europea y Estados Unidos acorde a los grandes niveles de producción también tienen una importante participación en las exportaciones mundiales, superando el 35% de las exportaciones entre los dos.

Otros países que entran en escena son Canadá y Australia con el 15,5% y el 12,7% respectivamente.

Las perspectivas son dispares, por un lado esta el mal tiempo por el que esta atravesando la Unión Europea lo que hace que los saldos exportables sean muy inferiores a los del año anterior; juntamente con lo que esta pasando en la Argentina, donde la superficie destinada al trigo continua siendo un enigma por las buenas perspectivas que tienen otros cultivos como la soja. Esto al igual que en el caso de la Unión Europea hace que los saldos exportables sean menores.

En el otro extremo se encuentran Rusia y Estados Unidos que son dos participantes importantes del mercado, en estos países se espera que los saldos exportables aumenten respecto de la campaña anterior producto de las buenas cosechas que se espera que ocurra.

Principales países importadores

Lo que sucede con los países importadores es que existe una gran desimanación, al contrario de lo que sucede con las exportaciones no existen grandes importadores de trigo.

Igualmente se espera que, por ejemplo, India continúe siendo un importante importador el año que viene aunque en menor proporción por las perspectivas de una muy buena producción. Para nuestro país vecino, Brasil, se espera una menor importación por la elevación de los precios que desaniman el consumo y por el otro lado incentivan la producción.

MAIZ

La evolución de los precios del maíz en los últimos quince años tiene una tendencia muy parecida a la evolución de los precios del trigo en igual periodo, nuevamente cabe la aclaración que en el año 2001 se devaluó la moneda y los precios están expresados en pesos corrientes.

Preiódo Analizado
ene-92 a jun-2007
Indicadores Estadisticos de la Serie
Moda 105
Máximo 413,8
Mínimo 68,9
Media 155,88
Línea de Tendencia Tipo de Ajuste
Polinomial de grado 4

En el precio máximo es el valor que mas semejanza tiene a la época actual mostrando la buena etapa que esta pasando el maíz. El precio mínimo (68,9) se

produjo el 24 de agosto del año 2000 si se lo multiplicara por el tipo de cambio actual se obtendría un precio de aproximadamente $215. Este precio parece muy improbable que se de en el futuro próximo.

 

 bien la comparación es totalmente injusta puesto que son realidades completamente diferentes por la que esta pasando y ha pasado el sector; por ejemplo los costos del sector han cambiado notablemente desde la devaluación, y otro tema importante es el hecho que el actual gobierno asienta un sistema de retenciones a los productos agrícolas que en tiempos de la convertibilidad no existían.

Si se observan los últimos seis meses se aprecia que el valor máximo coincide con el valor máximo de la serie de los últimos quince años.

Existe un rango apreciable de variación mostrando la gran variabilidad que existe en el mercado.

En este caso vemos los valores máximos y mínimos y la media, que son superiores a los observados en la serie pasada pero un hecho destacable es la moda que nos muestra los valores con mayor frecuencia dentro de la serie y en este caso el valor modal esta mucho mas cerca del valor mínimo y hasta menor que la media.

 

Preiódo Analizado
ene-2007 a jun-2007
Indicadores Estadisticos de la Serie
Moda 355
Máximo 413,80
Mínimo 330,00
Media 375,03

 

Parte de la explicación de estas variaciones de precios se encuentran en el mercado mundial por los movimientos en cuanto a producción y cambio de políticas medioambientales que están provocando un mayor consumo de este cereal. Es por ello que se pasara a analizar el mercado internacional de maíz.

EVOLUCION DE LA OFERTA Y DEMANDA MUNDIAL DE  MAIZ

 

Producción Mundial: Principales países

El maíz ocupa el lugar mas destacado en el volumen de la producción mundial de los cereales, y también en relación al total de los granos, ostentando una participación importante. Los buenos precios que se están observando y las perspectivas futuras de que los precios continúen sostenidos y en alza, están haciendo que los productores se inclinen hacia la siembra de este cultivo, esta circunstancia no solo se observa a nivel nacional sino que también es algo que esta sucediendo a nivel internacional.

Países Area                                                        (Millones de hectáreas)   
 
2005/06 2006/07* 2007/08 Jun.**  
China 26.36 27.00 27.60  
EE.UU 30.40 28.59 33.56  
Brasil 12.90 13.70 14.00  
Argentina 2.44 2.80 3.20  
Total en el Mundo 145.60 148.48 158.69  

       *Dato Preeliminar

                            **Dato Proyectado

                            Fuente: USDA

Comparándolo con la superficie que se destina al cultivo del trigo, la superficie al maíz es superior además las continuas subas del precio y las noticias acerca de la mayor necesidad de este cereal como materia prima básica de la producción del etanol unido a la posibilidad de efectuar la tan anhelada rotación, hacen de una excelente oportunidad para destinar la superficie al cultivo.

Como se observa en el cuadro, EE.UU, China y Brasil (países con extensiones territoriales significativos) destinan una parte importante del área productiva a la siembra de maíz; estos mismos países son los mayores productores mundiales de maíz.

Ello es lo que se observa en el siguiente grafico donde en las últimas cuatro campañas estos pises conjuntamente con la U.E y Argentina han elaborado mas del 70% de la producción mundial.

Además otra de las características es que  para esta campaña que se aproxima se espera una cosecha record de

  2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 est. Jun  
 
Producción  
Producción Mundial 627.0  714.5  695.9  699.3  768.0   

          Fuente: USDA

Nuevamente el que más aporta con este volumen productivo es EE.UU (como se observa en el grafico) por lo que seguir lo que sucede en este país es de vital importancia ya que es uno de los participantes más importante del mercado.

En EE.UU., el maíz se terminó de sembrar a mediados de mayo por lo que de ahora hasta julio/agosto el clima comienza a ser importante en los precios, puesto que es en esta época donde el maíz comienza a florecer y necesita buena humedad para obtener rindes significativos. El problema de los pronósticos meteorológicos es que suelen contradecirse y los mercados reaccionan muy rápidamente ante estos informes, es por ello que se observa mucha volatilidad (sobre todo en los precios futuros) en estos tiempos.

Cuando se cree que el clima va a ser bueno  los precios bajan, porque se proyecta una buena cosecha. En cambio, cuando hay sequía o excesos hídricos, se estiman rendimientos inferiores y por eso aumentan las cotizaciones.

Consumo Mundial: Principales países

La creciente producción y la cosecha record que se espera para la campaña futura, esta sometida a una fuerte presión por parte de la demanda.

La demanda continua creciendo año tras año, y no solo se debe al crecimiento que esta ocurriendo en países como China e India (que desde el año 2003 en conjunto han superado los diez millones de consumo respecto al año 2006, este aumento es la mitad de la cosecha argentina), sino fundamentalmente a lo que sucede en los países desarrollados; que por las políticas ambientalistas provocan un aumento del cereal; en particular a causa del rápido crecimiento de la industria de los biocombustibles, por ejemplo Estados Unidos paso de consumir en la campaña 2003/04 211,644 millones de toneladas a las proyecciones para la campaña 2007/08 266,459 millones de toneladas, es decir que en cinco años el consumo aumento en 55 millones de toneladas (más de dos cosechas argentinas).

Se espera un aumento en el consumo de Estados Unidos en más de 28 millones de toneladas y un aumento del consumo de China en más de 5 millones de toneladas para el próximo año por lo que es necesario un aumento de 33 millones de toneladas solo para abastecer a estos dos grandes consumidores.

En el grafico se puede observar lo ajustado que siguen estando los stocks finales a pesar que la producción mundial esta creciendo. Lo mismo se puede observar en el siguiente cuadro donde año tras año aumenta la producción pero también hace lo propio el consumo.

Campaña Producción Consumo Stocks Finales Rel. Stock/Consumo
en miles de toneladas (%)
2003/04 627,026 648,722 103,889 16,01%
2004/05 714,487 687,705 130,671 19,00%
2005/06 695,935 704,183 122,423 17,39%
2006/07 699,321 727,067 94,677 13,02%
2007/08 May 766,498 769,448 90,25 11,73%
2007/08 Jun 767,963 770,838 91,802 11,91%

      Fuente: USDA

En cuanto a la relación stock/consumo es una de la más baja en los últimos veinte años.

COMERCIO MUNDIAL

Principales países exportadores

En el comercio mundial Estados Unidos al igual que en la producción mantiene una hegemonía clara sobre los demás participantes del mercado.

Alrededor del 60% de las exportaciones mundiales que se esperan para 2007/08 pertenecen a EE.UU. Si bien la participación es muy amplia sobre los demás países, lo que se observa es que en los dos últimos años ha perdido alrededor de 10 puntos en las exportaciones (en 2005/06 tenia una participación del 68%). Esto es como consecuencia de las políticas tomadas alrededor del etanol que para el año 2010 se requerirá de 322,58 millones de toneladas de maíz solo para cubrir lo que se propuso como meta de producción de etanol.

Principales países importadores

Las importaciones, se podría establecer que, están encuadradas en la posición inversa a lo que sucede con las exportaciones: por el hecho de que existen varios países con un consumo que no sobresale de los demás.

Si bien es cierto que las importaciones de maíz están distribuidas en un gran número de países, si se considera lo que se espera en la campaña próxima, se aprecia un predominio de los destinos asiáticos que absorben aproximadamente el 45% del total, con eleva a concentración en dos países: Japón y Corea el Sur, con el 19% y 11% de las importaciones mundiales, respectivamente.

SOJA

En los últimos años la soja y sus derivados han acrecentado su influencia en la estructura económica argentina, algunas de las causas es que el territorio argentino ofrece un espacio muy propicio para la implantación de esta oleaginosa y por otro lado los buenos precios que se observan a nivel internacional hacen que los productores se inclinen por este producto a la hora de la siembra.

Por otro lado el gobierno ha impuesto elevadas tasas de retenciones por lo que buena parte de la recaudación esta atada a lo que suceda con este grano.

Al observar la evolución del precio en dólares de los últimos quince años lo que se aprecia es que el precio ha estado rondando los 200 dólares por toneladas (teniendo en cuenta que existen periodos con diferentes niveles de retención que afectan el precio) con picos por encima de los 300 dólares por toneladas y en este periodo nunca estuvo por debajo de los 100 dólares por toneladas.

Para ser más precisos el máximo se consiguió el 20 de marzo de 1997 y fue de 322 dólares por toneladas en tanto que el mínimo alcanzo el 8 de abril de 2002 y fue de 116,49 dólares por toneladas.

 

  Soja
Máximo 322,00
Fecha operaciones 20-Mar-97
Mínimo 116,49
Fecha operaciones 8-Abr-02

 

Si se hubiese hecho el análisis en pesos las fechas serian totalmente diferentes tanto que el máximo seria en enero del 2004 y el mínimo en abril del 2001, siendo los valores 718,30 pesos por toneladas y 137,60 pesos por toneladas, respectivamente.

Dada la relativa calma del tipo de cambio el análisis de los últimos seis meses se realiza en pesos y lo que se observa una franja de variación de alrededor 60 pesos por toneladas siendo el extremo superior de la banda igual a 640 pesos por toneladas y el extremo inferior de la banda de 580 pesos por toneladas.

La cotización con mayor periodicidad (valor modal) es de 610 pesos por toneladas y el promedio es de 604,80 pesos por toneladas, montos que giran alrededor de los 200 dólares por toneladas (incluyendo retenciones) indicando el buen momento del precio de esta oleaginosa.

 

Preiódo Analizado
ene-2007 a jul-2007
Indicadores Estadisticos de la Serie
Moda 610
Máximo 640,00
Mínimo 580,00
Media 604,80

 

El mínimo de 580 pesos por toneladas se verifico a principios del mes de mayo cuando comenzó a volcarse el grueso de la cosecha record que se verifico en Argentina, por lo que las perspectivas de precios son muy buenas hacia futuro, mas si se considera que en Estados Unidos la superficie de siembra de soja se proyecta que disminuya.

EVOLUCION DE LA OFERTA Y DEMANDA MUNDIAL DE TRIGO

 

Producción Mundial: Principales países

 

Durante las últimas cuatro décadas EE.UU. ha sido líder mundial en la exportación de soja, maíz y trigo. Como principal productor ha tenido, y continúa teniendo, un rol protagónico en la formación internacional de los precios.

Sin embargo, en los últimos años, Argentina y Brasil han incrementado notoriamente su producción, ganando participación en el comercio internacional de commodities, fundamentalmente en el mercado de la soja. Al respecto:

ü      Brasil y Argentina aumentaron la producción en 17,3% y el 32,4% respectivamente en cinco años;

ü      La producción conjunta de Argentina y Brasil superan a la estadounidense;

En el gráfico se observa el notable incremento de la participación de Argentina y Brasil en el mercado mundial.

Los precios del complejo sojero en el mercado argentino son afectados tanto por variables locales como por factores externos. La mayor participación en el mercado mundial del Hemisferio Sur, ha provocado que los factores locales tengan mayor influencia en los precios de la soja.

Consumo Mundial: Principales países

La producción mundial de soja estuvo creciendo en los últimos años pero también como se observo al principio el precio estuvo en la misma senda más aun si tenemos en cuenta que en Argentina luego de la convertibilidad surgió un sistema de retenciones a las exportaciones que atenuó el crecimiento de los precios de estos productos en el mercado local comparándolo con el mercado internacional.

Si bien la producción estuvo creciendo y era de esperar una declinación del precio (lejos de suceder) esto no ocurrió a causa del crecimiento de la demanda. Como se observa en el cuadro si comparamos el crecimiento de la producción desde la campaña 2003/04 a lo esperado para la campaña 2007/08 el crecimiento es del 14,5% en tanto que en el mismo lapso de tiempo el crecimiento de la demanda se espera sea del 22,45%.

  Producción Consumo Stocks Finales Rel. Stock/Consumo
  en milones de toneladas (%)
2003/04 196,789 191,34 43,615 22,79%
2004/05 186,531 189,46 38,754 20,45%
2005/06 215,721 205,14 48,438 23,61%
2006/07 220,556 215,26 53,938 25,06%
2007/08 Jun 225,325 234,28 54,002 23,05%

                      Fuente: USDA

Esto es parte de la explicación porque en las campañas 2006/07 para atrás la producción mundial superaba a la demanda lo que ocasionaba aumentos de stock como lo muestra el gráfico. A pesar de ello los precios en este periodo mantuvieron una tendencia al alza.

Más explícitamente el aumento de los stocks se puede ver a través de la relación Stock/Consumo

En la relación Stock/Consumo se verifica un aumento desde el año 2003/2004 aunque los precios no descendieron como lo haría prever la teoría económica. Esto no es a causa del fallo de la teoría sino es por haber realizado el análisis sin una parte considerable del mercado. Hasta ahora solo se vio el consumo y la producción pero no se ha visto el comercio mundial.

 

COMERCIO MUNDIAL

 

Principales países exportadores

Examinando la estructura de las exportaciones se evidencia claramente que los principales productores comparten la característica de ser los principales exportadores.

Seguir la evolución del cultivo en Brasil, EE.UU y Argentina es de vital importancia puesto que no solo son los grandes proveedores sino que tambien cuentan con importantes remesas para ser exportadas.

Alrededor del 90% de las exportaciones pasa solo por estos tres países.

Argentina y Brasil en estos momentos están en el periodo decisorio alrededor de la superficie a implantar con este cultivo en tanto que en Estados Unidos esta la etapa

Principales países importadores

 

Analizando los principales importadores del complejo soja vemos que ellos concentran un alto porcentaje del comercio mundial. Y en esta concentración radica parte de la explicación del aumento de los precios en paralelo con el aumento de las existencias.

Los principales importadores son China, la UE-25 y Japón, que concentran casi el 70 % del comercio total. China, cuya economía ha venido creciendo a un ritmo del 9% anual con proyecciones de seguir con el mismo ritmo en los próximos años, la UE con el euro que ha sufrido una apreciación considerable contra el dólar, y lo mismo ha sucedido con el yen. Estos pueden considerarse como los principales factores que han impulsado la suba de los precios de todo el complejo soja en los años precedentes y se espera que continúen con esta tendencia.

China y la Unión Europea con el 65% de las compras son los grandes importadores de soja.

Para tener una visión mas acaba de la problemática del aumento del consumo en estos últimos tiempos veamos como fue la evolución de la producción, consumo y stock en la campaña 2006/07 con respecto a la campaña 2005/06 recordando que durante el ultimo año los precios mostraron una leve tendencia al alza.

Si tenemos en cuenta las proyecciones de consumo, producción y stock para la campaña 2007/08 y la comparamos con la campaña pasada se ven que las diferencias son negativas en producción (es decir que se espera una disminución de la producción) y en stock, en tanto que el consumo es positivo revelando las estimaciones de un mayor consumo mundial.

Para ser mas exacto la diferencia en el consumo que se proyecta es de alrededor 9 millones de toneladas de soja en tanto que la producción se espera disminuya alrededor de 10 millones de toneladas, haciendo que los stocks finales se vean reducidos en aproximadamente 11 millones de toneladas.

Todos estos argumentos hacen prever un muy buen escenario en cuanto al precio de la soja.

 Lic. Carlos Alisio

Dr. Ruben O. Thieme (UBA)

Noviembre 2007

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